반도체 급락 이후 봐야 할 것, 이제 수급이 바뀝니다 | 박병창 MP파트너스 대표 [마켓 인사이드]

01핵심 개요

02시장 진단

출연자는 이번 주 SK하이닉스 기준 월요일 -9%(지수), -15%(하이닉스) 폭락, 화요일 -9%→+2% 반등, 어제 ADR 급등·본주 +6.24% 등 롤러코스터 장세를 짚었다. 상반기와 하반기의 분위기가 크게 달라졌다고 강조했다: (1) 시황에 대한 신뢰 하락(상반기엔 만 포인트가 가시권이었으나 지금 7,500선에서 만 포인트는 약 50% 상승 필요), (2) 그 50% 급등을 이끌던 삼성전자·SK하이닉스와 레버리지 상품이 레버리지 규제로 급등하기 어려워지며 자신감이 위축됨.

미국 시장에서도 극단적 수급 로테이션이 나타났다고 진단했다. 어제 필라델피아 반도체지수·SK하이닉스 ADR(-9%) 등은 빠졌으나 애플 +4%, 아마존 +3%, 메타 +3%, 알파벳 +3.1% 등 시총 1~5위 빅테크가 상승하며 지수를 끌어올렸다고 설명했다. 이는 "미국이 방향을 꺾지 않았다"는 시사점이며, 시차는 있어도 한국 방향성도 결국 함께 간다고 봤다.

03핵심 종목 분석

04매매 전략

출연자는 심리 관리를 최우선으로 강조했다. 매매에서는 벗어나되 시장 흐름은 파악하라, 여유 돈으로 투자하라, 생활비·전세금으로 투자하지 말라(월 500 필요하면 5천만 원 떼놓고 나머지로 투자), "빚투(빚내서 투자)"는 금물이라고 조언했다. 2021년 삼성전자를 8만 원대에 산 친구가 여유 돈이었기에 흔들려도 장기 보유했던 사례를 소개했다. 변동성에 매일 흔들리는 사람은 차라리 배당주(약 3% 수준)를 모아 잊고 두는 편이 낫다고 했다.

시황 판단 기준으로는 코스피가 11일 이동평균선(약 7,500선, 강세장 기준선) 위로 안착하는지를 다음 주까지 지켜보라고 했다. 7,500~8,000 사이 안착 여부로 추세 전환을 논할 수 있으며, 그 전까지는 "그냥 좀 두라(관망)"고 반복했다. 종목별로는 차별화되므로, 반등해 매도 기회를 준 종목은 현금화하고 과도하게 급락한 종목은 보유·매수할 수도 있다고 봤다.

05리스크 요인

• 반도체 반등의 힘이 상반기와 다를 수 있음(시황 신뢰·레버리지 규제로 급등 동력 약화)
• 단일종목 레버리지 ETF 규제 지연(증권사 이견으로 자율규제 조율 중) → 불확실성 지속 시 변동성 확대
• 케빈(연준 관련 인물)의 "더 작은 연준 대차대조표 필요, 물가 억제 최우선" 발언 → 양적긴축(QT) 우려
• ETF 시장 급팽창(455조 원, 삼성전자·하이닉스 편입 ETF 약 80조 원)으로 대형주 편중 심화
• 미국-이란 상호 공습(유가 변수), 손실 확대된 개인 투자자의 복구 부담

06투자 시사점

• 상반기와 하반기 시황·반도체 기대감이 달라졌음을 인정하고 한쪽(수급 또는 밸류)에 치우치지 말 것
• 수급이 반도체에서 빅테크로 이동 중이므로 다른 섹터·빅테크로 관심 확대 필요
• 삼성·하이닉스가 하락 대신 등락할 때 다른 섹터로 수급 이동이 생기는지 체크가 하반기 핵심 과제
• 심리 관리가 중요, 여유 돈·장기 관점·배당주 활용 등으로 변동성 스트레스 완화
• 코스피 11일 이평선(약 7,500선) 위 안착 확인 전까지 서두르지 말고 관망

07현황 및 전망

출연자는 대세 하락으로 보지 않았다. 이미 국내에 자금이 많이 들어와 있고 정부 의지도 여전하며, 7월 저점 6,400포인트를 찍었으나 한두 달 뒤 7,000 이상으로 볼 여지가 있다고 전망했다. 정부가 다른 산업(우주항공 등 전략산업)의 성장을 지원하면 삼성·하이닉스 외 섹터가 부각되며 ETF 편중 문제가 완화될 수 있다고 봤다. 국민성장펀드 규모 100조→200조 확대 추진, 삼성전자의 기흥 소규모 D램 공장(월 웨이퍼 10만 장) 3분기 착공 등을 근거로 증설·장비주 움직임과 반도체 구조적 성장 논쟁(장기 LTA 안정성장 vs 사이클 꺾임)이 시장 변동성을 키운다고 진단했다. S&P500은 물가·유가만 안정되면 신고가 가능성이 높다고 봤다.

08용어 사전