마이크론 매출총이익률 85%의 진실 — 출하량이 아니라 '가격발'

01핵심 개요

02왜 85%가 충격적인가

마이크론은 소프트웨어가 아니라 공장에서 찍어내는 제조 회사. 통상 제조업 매출총이익률은 20~40% 수준(장비·공장 고정비, 재료비, 경쟁 가격 인하). 85%는 복제비용이 거의 없는 소프트웨어나 브랜드 값으로 파는 명품에서나 보던 숫자.

03메모리 산업의 특수성

메모리는 제조업 중에서도 변동성(붐-버스트)이 가장 심한 분야. 호황 종료 후 공급 과잉 시 팔수록 손해 → 적자도 드물지 않았음.

04마진 급등 추이

05마진의 정체 — 가격이 만든 마진

직전 분기 기준 DRAM 평균판매가격(ASP) 전분기 대비 60%대 중반, NAND는 70%대 후반 상승. 출하량 증가보다 가격 상승이 매출·이익을 훨씬 강하게 견인. (핵심 딥링크)

06투자 시사점 — 되돌림 리스크

지금의 약 85% 마진은 출하량이 아니라 가격이 만든 것이므로, 사이클이 반대로 돌면 되돌림 폭도 그만큼 클 수 있음. 화려한 숫자일수록 '가격발'이라는 사실을 함께 기억해야 함.

07용어 사전